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着手：建原数科
‘目次’
摘要
一、合规管制的逻辑
二、毛利率是合规审查的切入点
三、买卖履行和融资性贸易该如何判断？
四、关联交易是必查点
五、预支款与应收账款是重心
六、全额法与净额法：须与业求实质相匹配？
七、合规管制要推敲大量供应链企业的发展阶段
八、合规管制无法替代风险管制
跋文
摘要
7月11号，厦门象屿复兴了上交所的《监监使命函》，一位极具心扉的国资供应链公司一霸手把复兴函转发给了笔者，并询查笔者如何看待此事。笔者在微信中节略的复兴了八个字：“预见之中，预期除外”。
事件的缘由是 6 月 4 日上海证券交易所下发了《对于厦门象屿股份有限公司 2023 年年度答复的信息败露监监使命函》，此事件引起了业内的往常关注，作为大量供应链行业的龙头企业，厦门象屿的所作所为都在影响着通盘行业的发展。
大量供应链企业的合规运筹帷幄永远是社会关注的焦点，其实早在本年4月，厦门建发就因财务核算薄弱才略、存货减值测试审慎性不及、贸易业务收入说明依据不充分等司帐核算和里面适度不健全的问题被厦门证监局出具警示函。
交易所针对上市公司的函件主要包括关注函、问询函、警示函和监管函。情节严重程度循序加剧，交易所的监管力度徐徐加强。发出监管函意味着上市公司违犯接洽法律功令的礼貌。
上市公司是中国6600万市集主体中公司治理最完善的群体，亦然合规最健全、合规运筹帷幄监管要求最高的群体。早在国务院国资委74号文之前，证监会和交易所已将“十不准”纳入了监管之中。为了进一步强化监管，本年3月15日证监会发文静确将融资性贸易、“空转”、“走单”等财务作秀步履列入了惩治范围。
天然，厦门象屿不是个例。在21家触及大量供应链业务的上市公司中，共有7家收到过交易所的监管函，分别是厦门象屿、国联股份（维权）、瑞茂通、汇鸿集团、五矿发展、辽宁成大、东方创业。
74号文中的通盘事项在7家公司的监管函中都有所体现，因为上交所罕见的专科，问题之间头重脚轻紊，绝大多数企业并不可领路其中的合规逻辑。以“应收账款坏账计提”为例，坏账计提比例名义上看是个财务合规的问题，履行上还触及到对下旅客户的准入、授信管制办法以及关联交易等开阔合规事项。
通过对监管函的分析研究，咱们既不错窥一斑而知全豹的看到国内大量供应链企业合规运筹帷幄的近况，也大概相对系统的学习合规管制的成立方法与重心。
表0-1 7家大量供应链企业监管函触及的合规事项
上市公司的复兴函既体现了合规管制的技艺，也体现了中介机构尤其是司帐师事务所的执业技艺。笔者很仔细的阅读了上述7家公司的复兴函，拖泥带水和顾控制而言他的内容太多，咱们的成本市集成立任重谈远，在此不作念过多评价。咱们如故把重心放在大量供应链企业的合规管制上。
厦门象屿的复兴函，让笔者想起了当年央视采访邯郸武安发改委马科长的对话，看似语焉概略，实则流弊百出，视频在蚁集上广为流传，有趣味的读者不错望望。为了更好的了解合规管制的逻辑和体系，笔者将上述7家公司的复兴作念了汇总与对比，以此来更好的展示合规管制的逻辑性与艺术性。
央国企合规管制的表面基础大多不错追想至国资委2018年11月颁发试行、2022年10月实施的《中央企业合规管制办法》。据笔者不雅察的6个案例（包括笔者参与的2家），合规管制的效果说来话长，如果以“灵验防控合规风险，提高照章合规运筹帷幄管制水平”为标的，莫得一家达到预期标的。
若论最大的问题，这些案例整个呈现出“合规管制”与“业务管制”两张皮的特征。究其原因，是因为参谋团队和实施公司过分的强调了合规管制的强制性，而淡薄了其科学性和复杂性两大特征。强制性容易领路，毕竟合规管制是一个“底线”问题。然则要领路科学性与复杂性就没那么容易了。
合规管制的圭臬化只是提供了相对细则的部安分容（合规清单），然则对于合规实施的过程和历程，都需要因地制宜，联合企业履行的运筹帷幄情况，这就要求合规成立遵守科学的方法，艺术性的处理不同群体之间的冲突与诉求。
不管什么轨制、职能或体系，归根结底是为业务工作的，要工作于价值创造行动，当合规管制诬害业务发展时，无论多好的想象，都很难称得上得胜。反过来，业务部门要革新想想，“合规”不单是是“合规部门”的事，合规管制其实是为了更好的保护业务部门的权力，尤其是在大量供应链业务中，好的合规想象，大概最大程度的幸免“秋后算账”事件的产生。
而对创立初期的国资供应链企业而言，要“打扫干净房子再宴客”，通过内适度度成立，使得合规管制有规可“守”，然后再去推敲市集化业务、营收规模以及产业链协同的事情。
临了，笔者想强调的是，本文不是合规管制手册，也不是参谋公司或律所合规参谋的托付文档，而是一个从业多年的风险管制参谋参谋人解读交易所监管函后的感触与心得，通过本文，读者大概：
1、了解头部大量供应链企业的合规管制技艺与近况；
2、厘清合规管制、内控、风险管制的区别及接洽；
3、领路大量供应链企业合规管制的框架、要素与中枢点；
4、掌抓收入说明等五大重要合规事项的管制逻辑与方法；
5、独霸与应答大量供应链企业合规审查审计的技艺。
忠心盼愿本文能对大量供应链企业的合规管制有所裨益，同期期待业内同仁的探讨与月旦。
一、合规管制的逻辑
所谓合规，即是合适“礼貌”。这些礼貌包括：1、通盘企业都要盲从的公司法、民商法等普适性的法律；2、通盘企业都要盲从的规章轨制，如司帐准则等；3、不同性质、不同类型的企业需要盲从各自驾御部门制定的法律功令，有代表性的是上市公司需要盲从的证券法和证监会的其他礼貌，国有企业需要盲从的国资委、财政部接洽礼貌等。
天然，当咱们提到大量供应链企业的合规运筹帷幄时，绝大多数情况指的是需要盲从客岁10月国资委发布的“十不准”和本年5月国务院颁布的《国有企业管制东谈主员刑事牵累条例》（简称“条例”）两大文献以及各省份国资委陆续颁布的配套文献的要求。
法律功令都是纲领性的文献，通常企业会成立合规管制委员会来认真这些法律功令的落实，并转动为企业的《合规管制办法》或《合规步履准则》，部分企业还会要求职工签署《合规承诺书》。但这些规章轨制都是名义上的，酌定产生一种心里威慑或压力，并莫得从根子上处分合规管制的问题，这其实亦然业务管制和合规管制“两张皮”的确凿着手。
如果从有“高度”的花式来推崇：合规管制要落地，需要在组织架构上建立分层分级的管制体系，在运行机制上形成涵盖合规风险识别、评估处置及审核的管制轨制与历程，在绩效管制上想象与合规管制相顺应的评价侦查体系。显著这些使命都是需要企业费一番功夫的。
然则如果是从“轻参谋”的视角看，合规管制亦然有捷径可走的。笔者节略的总结了一个四步走的方法。
1.1 合规管制的第一步是“有规可合”
“有规可合”包含两层涵义：第一层是在供应链业务的全生命周期内，合规管制都大概遮蔽到，业务团队“有迹可循”、“有规可合”。
笔者通过表格把大量供应链企业中的业务历程列了出来，这个历程简直适宜通盘的大量供应链企业，在历程的12个才略中，都需要将合规管制镶嵌进去。
表1-1 全生命周期的合规管制
“有规可合”的第二层涵义是在供应链业务执行的每个才略，合规内容都是真切明确的，显著这点依靠公司《合规管制办法》和《合规步履准则》是无法痛快的。
以上表才略4中“合同条件”为例，公司起程点需要制定雷同于 《业务合同制作与业务历程的礼貌》类的历程和轨制；同理，才略10中“货品运载与监管”，相应的合规管制都要依据《业务货权适度历程表》、《商品进仓验收操作表率》等文献的礼貌。
有规可循的合规成立后果通常都是海量的轨制表率与复杂繁琐的历程，如安在两头三绪中找到化繁为简的合规管制抓手？其重要即是合同管制。
1.2 牵着牛鼻子：合同管制
大量供应链工作是合同关系，合同的重要性无论若何强调都不为过，勿需赘述。然则合同管制该若何作念？推敲到著作的主题和篇幅，此处就不作念过多商量了，笔者仅谈谈过往的资格与扶助，权且四肢是建议。
合同管制不可将眼神只是停留在合同条件的拟定与谈判上，而是要罢了“从合同条件前期谈判、多部门会商、合同草拟、合同签署、合同践约到合同评价”的全生命周期管制。这样作念的价值有两点：一是确保合同条件能不打扣头的落地，合同得到执行；二是形成正反馈，更好的迭代和优化合同内容。
大量供应链企业一定要借助信息化系统对合同进行分类管制，然后搭建合同模板库。法务部门要梳理公司的业务类型，徐徐累积形成遮蔽通盘业务模式的模版。模版库既不错提高合同拟定审核的效率，又不错阻绝一系列东谈主为要素形成的合同条件风险。
大量供应链企业不错借助讼师事务所（或常法）的专科技艺来提高公司的合规管制技艺，但要以公司法务部的意见为主，外部讼师为辅。这个话题不宜说太多，砸别东谈主饭碗。总之一句话，标的和动机决定论断，如果全听律所的，绝大多数贸易业务都不可能作念得胜。
在里面会商时，切忌出现“商而不定”的场地，应该明细则位参与会商的各部门的权责。会商要以业务部门为主，法务部门的作用不可只是是指示风险，更重要的是要化解风险，有针对性的想象风险缓释机制。
说起里面会商和跨部门协调，在合规管制上，咱们需要厘清这些年很火热的一个看法：三位一体、四位一体和多位一体。因为这些“位”都属于大风控的范围。
1.3 理顺合规、内控、风控三者的关系
最早建议的“三位一体”指的是合规、风控和内控，自后把审计加了进去，形成了“四位一体”的提法，再自后加多了法务，就成了咱们所熟知的“五位一体”。加多了纪检、监察、巡查等等职能后出现了“多位一体”的提法。
越来越多的“位”并不是管制的最初。机构肥美的平直收尾是效率低下、指数级的加多了管制的复杂性，政出多门反而拒接了合规管制的开展，不仅业务部门受苦，企业的发展也受到影响。
笔者认为三位一体的提法是最科学的：建好“内控”、守住“合规”、防住“风险”：
内控：重在组织架构和岗亭的想象与成就，比如设立贸易业务合规专岗，审批贸易业务。同期制定轨制、想象历程，让合规管制“有规可合”；
合规：预先布局、主动要求，让业务行动和职工受到法律功令和公司规章轨制的拘谨；
风控：识别和评估风险，取舍应答策略，罢了风险看管、幸免、转机和化解等。
内控、合规管制和风控都属于企业大风控的范围，内控是合规管制的基础，内控不完善，合规管制就成了无米之炊，而合规又是风险管制的用具之一。
天然，合规管制无法替代风险管制，合规管制作念得再好，也无法幸免脱险；相背，合规管制出问题，那势必会激勉风险事件。
那么，咱们该如何作念好合规管制？重要如故在轨制与历程的想象上。
1.4 落脚点：轨制与历程
在国企里，说起历程，绝大多数东谈主的评价都是负面的，致使是厌恶的，然则合规管制的落地又离不开轨制、历程和用具。用具比较复杂，用的比较少，何况跟风控接洽程度更高，咱们找契机再先容。
历程是业务开展的章程，轨制是业务开展的表率要求。在具体业务中，两者是会通的，不可偏废。
咱们先从合规管制的历程说起。
表1-1是一个圭臬的贸易业务历程，国资供应链企业都不错对照模仿。咱们要作念的即是把合规风险识别、预警、阻难、答复和处置历程镶嵌进去。
笔者认为比较重要的、需要镶嵌的合规管控历程包括（此处仅例如）：
1、立项及可行性研究：买卖布气象望、合理性分析、风险与收益分析；
2、客商的准入管制：供应商/客户取舍圭臬和表率；
3、贸易业务守法观望：按照轨制表率的要求，对凹凸游企业作念守法观望，识别可能存在的主体风险，重心关注可能存在的凹凸游结合、搭建融资性贸易链条风险；
4、贸易合同的审核与审批；
5、精细化管制贸易合同的践约：合同商定的风控法子的落地过程与效果；
6、对上游供应商付款的里面审批历程；
7、入库出库历程、货品清点历程和采样教化历程；
8、通过现场巡查、辛劳监控、第三方核验等花式保险货品安全的历程；
9、出现合规风险后，多部门协革新理的历程；
10、．．．．．．
天然，诸如斯类的事项，还有好多，笔者就不逐个列举了。大量供应链企业关注的问题是具体该如何镶嵌？其实即是公共耳闻目睹的“历程变革”。
合规管制的历程变革方法有两种：一种节略，另一种复杂。
节略的花式是在现存业务历程中加多一个合规审查节点，这种花式确信会影响历程效率；另一种是变嫌现存历程，在现存历程体系中再创设一个合规审查的历程。这种模式变嫌较大，除了影响效率外，还会额外加多好多不细则性。
对于初创期的国资供应链企业，笔者建议遴荐节略模式即可，后续再根据业务发展继续优化。天然无论哪一种，都会引起业务部门的悔怨和抗拒。这样多年来，笔者从未看到过任何一个想主动合规的业务团队。
比拟历程，轨制想象则要节略好多，惟一根据业务场景制定和完善轨制就行。比如为了幸免被认定为融资性贸易，不错想象《货权管制及货品流转留痕轨制》；为了保险资金安全，想象《预支款、赊销业务审批轨制》等。惟一作念到业务历程中的步履表率都有轨制表率可循就够了，先处分有无，再推敲是非，徐徐完善和健全。
现时咱们了解了合规管制的逻辑，然则仍然对合规管制穷乏一些理性、直不雅的领路，通过厦门象屿等7家上市公司的合规管制案例，咱们大概对贸易业务中的合规管制有一个更真切、更竣工和更深刻的领路。
二、毛利率是合规审查的切入点
绝大多数同仁都会困惑毛利率与合规管制有什么关系，履行上这触及到一个证监会、交易所、国资委都在运用的“反向检讨”的方法，这种方法暗含的假定是：
假定 1：以行业平均利润（可比公司）为准，过高的毛利率涉嫌融资性贸易，过低的毛利率可能存在刷流量的嫌疑；
假定 2：毛利率很是或者很是波动通常都意味着盈利模式变化。
尽管这两个假定并非完全正确，然则却大概通过毛利率揭示贸易业务模式。在交易所针对厦门象屿的监管函中，第一条“对于大量商品运筹帷幄业务”中，即以“关注到该业务毛利率仅为1.4%”为前言，建议了一系列触及到合规管制的问题。
“联合接洽业务模式，风险承担、履行采购及销售金额，货品与资金流转、可比公司情况等，说明大量商品运筹帷幄业务毛利率较低、同比着落的原因及合理性”。
问题的知识密度很高，简直是通盘国资供应链公司都要靠近的，大量贸易毛利率低简直是行业学问，上交所的团队不可能不知谈，那为什么还要在监管函中有意问询这个问题，显著是存在一些更深脉络的原因。
咱们一王人望望厦门象屿是如何复兴的。
复兴函的前边照例是一堆鬼话，为了说明毛利率低及2023年的下滑是合理的，象屿给出了两个解释：
一是：厦门象屿将自身的毛利率与CR4对比后，得出与他们“举座相配”。
厦门象屿仅对比了其与厦门国贸、物产中大、厦门建发和浙商中拓的毛利率，从数据看，建发股份远高于物产中大，物产中大远高于厦门象屿。厦门象屿高于厦门国贸。厦门象屿与其他三家的毛利率看似收支不大，但在全行业净利无边千分之五的情况下，履行上是远低于CR3的。
笔者将可比公司群体放大后，咱们再望望通盘行业的毛利率情况。
表2-1 大量供应链上市公司的毛利率
表格是按照毛利率由高到低排序的。在21家上市公司中，厦门象屿名顺序16，位于后30%之中。值得夺宗旨是，民营企业的毛利率显赫高于央国企。至于厦门国贸的毛利率为什么这样低，笔者会另起一篇著作单独分析。
二是：厦门象屿认为毛利率裁减是因为“农居品板块毛利率着落所致”，复兴函中凑了一段热闹其妙、词不达意的翰墨来解释农居品的耗损。笔者仔细读了好多遍也没看懂翰墨想要抒发的意旨风趣，哪位读者如若看理会了，劳烦跟笔者讲讲。
然则相似看厦门象屿败露的数据，农居品板块2023年同比营收增长16.71%，运筹帷幄货量增长了15.33%，而平均单价加多了1.2%，是以在这种情况下，农居品板块是如何作念到毛利率着落的？
复兴函同期例如建发股份的农林板块和国贸农林牧渔板块2023年毛利率均出现大幅着落的情况。因此，在剔除农居品板块后，厦门象屿大量商品的毛利率是高于2022年的。
如果严谨小数，厦门象屿应该将建发股份和国贸农林接洽板块2023年毛利率的数据列出来，然则复兴中莫得。
通过上述两点，厦门象屿认为“大量商品运筹帷幄毛利率较低，合适行业特征，具备合理性”。读者以为这样的复兴是否严谨？逻辑性是否鼓胀？劝服力如何？
在国联股份的监管函中，交易所也提到了毛利率的问题。与厦门象屿不同的是，国联股份的毛利率2023年比拟2022年出现了大幅度的提高。
国联股份的复兴函赤身露体的写了不少字来解释毛利率波动的问题，但既没少见据，也莫得作念可比公司比较，更莫得称得上系统性、逻辑性的分析，笔者将其归纳为下述四句话：
第一句：交易规模提高后提高了国联股份的规模议价技艺，驱使上游供应商让利；
第二句：诊治了品种，缩减了部分低毛利业务，扩大了高毛利业务；
第三句：提供了更多供应链工作；
第四句：跨境出海业务，延迟了更多品种。
上述四条套用在职何一家大量供应链企业的头上都是适用的，不知谈交易所的同道们看到这样的复兴会作念何感念，但若干是有点清贫的。
监管机构和审计机构关注毛利率并不单是是看毛利率值的大小，而是要以毛利率为切入点去进一步分析买卖布景、业务模式，识别潜在的融资性贸易风险。
三、买卖履行和融资性贸易该如何判断？
这些年，上市公司因差错贸易被处罚的案例罄竹难书，远有雪松、正威、国瑞科技、沃格光电，近有中泰化学、航天能源（维权）和锦州港。这些公司开展无买卖实质的贸易业务，宗旨无非是虚增营业收入和运筹帷幄利润，完成集团公司下达的营业收入标的和加多银行授信。
天然差错贸易与融资性贸易是天地之别的两种事物，但推敲到合规审查逻辑上和管制方法上未达一间，因此笔者将其归为一类来统一分析。
无论是差错贸易如故融资性贸易，实务中都很难判断：既存在一些贸易业务真实、但因为合规上存在流弊而被认定为融资性贸易的案例，也存在一些只“走单、走票不走货”而被认定为真实贸易的业务案例。当参与一方为大量供应链企业时，更进一步加多了业务性质判定的复杂性。
那么大量供应链企业的业务，尤其是市集主流的背靠背和原地转货权两种模式该如何幸免被认定为差错贸易或融资性贸易？
在厦门象屿的监管函中未说起差错贸易和融资性贸易的问题，然则在另外两家大量供应链企业：五矿发展监管函和国联股份2022年的问询函中都触及到这两者，咱们不错通过分析这两家公司的复兴，来一王人望望上市公司是如何领路和藏匿差错贸易与融资性贸易的。
这两个案例都很有特质，五矿发展运用了典型的反面论证的方法，而国联股份则是一个正面冲突的代表。
起程点是五矿发展。上交所在《对于五矿发展股份有限公司媒体报谈接洽事项的监监使命函》中，询查了五矿发展的大量商品交易情况，包括买卖货品订价基础、额外用度收取等，核实接洽交易“是否基于真实买卖布景”发生，“是否存在以买卖合同之名行假贷之实”等。
五矿的复兴节略平直，实质上是找了两个外部机构来背书。
一是法院的背书。由该业务引起的案件依然法院终审判决，是正常的大量商品贸易业务。基于业务布景形成买卖合同法律关系，不是假贷合同法律关系，业务均不存在以买卖合同之名行假贷之实的情形。
二是中介机构-司帐事务所的背书。咱们一王人望望司帐事务所是如何判定贸易业务性质及如何说明业务并非差错贸易或融资性贸易的。
表3-1 五矿发展聘任的司帐事务所对贸易业务性质的审查方法
通过上述5点，司帐事务所给出了“五矿发展不存在差错贸易和融资性贸易的情况”的论断。司帐事务所的核查想路和方法是没问题的，值得大量供应链企业模仿，然则过程略显鄙俚，仍然浮于名义。天然，现阶段成本市集也没指望司帐事务所能有什么实质性的价值，更多是通过从业资质来给上市公司作念背书，履行必要的表率。
因此咱们把重心放在法院审判的背书服从上。
法院的判决是否大概作为判断差错贸易和融资性贸易的依据？笔者认为要分两种情况：法院判决收尾并不可作为差错贸易或无买卖实质的贸易的判断依据，但不错作为是否为融资性贸易的判断依据，如果两边的合同关系被法院判为假贷关系，则两边所从事的势必为融资性贸易。
司法判决的中枢是“买卖合同是两边的真实意旨风趣示意”，惟一合同是买卖两边自觉坚韧的，且莫得违犯法律功令的强制性礼貌，则两边的法律关系就成立了，至于是不是具有买卖合理性，则不是法院不错判断的，因此惟一具备鼓胀的票据阐扬买卖合同的真实性就够了。
因此，咱们关注的中枢就变成了，若何才能不被法院判定为假贷关系，谜底其实很节略，那即是惟一大概阐扬合同项下的货品履行托付了就行，至于货品是否物理迁徙，则压根就不重要。
对于融资性贸易的识别与审计，五矿发展提供了一种想路。咱们不错再望望2022年12月国联股份对于上交所融资性贸易问询函的复兴，为咱们提供了另一种新想路。
国联股份使用了遗弃法来阐扬我方未涉足融资性贸易，具体是根据融资性贸易的四个特征来逐个遗弃的：
一：不存在“假造交易布景或东谈主为加多交易才略”。国联股份花了大批篇幅来态状公司的业务模式（1、采购及销售模式 ；2、公司对产业链凹凸游的价值 ；3、收入说明政策），以此来阐扬业务具有合理买卖布景。
二：凹凸游的孤苦性。上游供应商和下旅客户不是吞并履行适度东谈主适度，或凹凸游之间不存在特定利益关系。这部安分容很翔实，值得五矿发展聘任的司帐事务所学习。
三：合同标的不为另一方实质适度。国联股份通过“公司的销售及采购为孤苦才略，公司大概适度接洽商品”来阐扬。
四：抵抗直提供资金或者通过结算票据、办理保理、增信维持等花式变相提供资金。国联股份通过“公司盘活率接洽方针讲究，且对大部分客户先款后货，不存在融资性贸易中向凹凸游交易对方提供资金或一定时限信用期的情况”来阐扬。
国联股份基于买卖模式的复兴逻辑，具有一定的合理性和劝服力，值得大量供应链企业学习。
临了，联合五矿发展与国联股份复兴函，咱们来一王人望望如何把大多数供应链企业正在开展的托盘贸易、背靠背贸易包装为合规的贸易业务。
1、要系统的对业务模式作念想象，采购、销售和物流相互孤苦；
2、合同及接洽交易凭证要竣工，尤其是货权转让的凭证，大概通过凭证复原两边的交易时间、交易内容、货品托付、结算花式、交易金额、交易款项支付等场景；
3、合同中价钱、数目、交货时间及场所、信用政策等旧例条件应该真切明确；
4、查询交易对象的工商登记信息，联联合东穿透情况和交易对象的主要东谈主员，阻绝同笔交易中供应商、客户为吞并方或者关联方的情形；
5、如果交易一方为关联方，则一定要在内控健全的情况下，履行必要的合规表率。
作念到上述5点并不难，重要在于企业要有强项的、系统的提高自身应答合规审查的技艺。
无论是差错贸易如故融资性贸易，多若干少都会触及到关联交易，因此，大量供应链企业要格外喜爱关联交易的合规性。
四、关联交易是必查点
关联交易不是巨流猛兽，不可一说起关联交易就跟财务作弊接洽在一王人。绝大多数企业的关联交易都有其必要性与合理性，咱们要作念的无非是让关联交易更合规。
然则正因为握住的有上市公司通过关联交易来实施财务作秀，因此成本市集格外关注上市公司的关联交易。交易所在针对厦门象屿的监管函中建议了3个关联交易接洽的问题。
表4-1 厦门象屿监管函中触及关联交易的问题
交易所问的很精采，厦门象屿复兴的也可称得上专科。然则推敲到厦门象屿的营收规模，前五大依然很难反应客户结构，能获取的信息很有限，交易所只是在机械的执行这个表率。如果败露通盘的客户信息，则又会闪现买卖隐秘。
厦门象屿用详实的数外传明了关联交易价钱的合理性：“公司向关联公司采购平均单价与同类居品由于采购时点、居品结构存在合理的偏差，与市集价钱比拟不存在要紧各异，与同期市集价钱的对比不存在彰着各异”。笔者认为逻辑真切合理，值得其他公司学习。
然则在触及到向关联方预支款的问题时，厦门象屿并莫得正面复兴，而是试图通过行业惯例来阐扬预支款的合理性。
然则厦门象屿例如的行业为煤炭行业，与关联交易并非吞并滑业。煤炭行业因为上游强势，确乎无边存在预支款的模式，但关联交易的行业则彰着不同。正确的方法应该是将关联公司与其他不锈钢供应商比较，毕竟关联交易仅占此项业务营收的15.14%（101.30亿元/667.78亿元），还有巨额其他供应商提供了剩余近85%的不锈钢。至于厦门象屿为如何此复兴，谜底是不言而谕的。
读者不错自行去望望厦门象屿对于关联交易的复兴，有不少值得模仿的知识点。
基于上交所的发问，笔者想进一步扩充一下，望望如何从内控成立和合规管制的角度作念好关联交易。
因为关联交易的敏锐性，是以大量供应链企业的内控要制定《关联交易管制轨制》，让关联交易有规可合。
轨制应该商定关联交易的授权授信审批体系、订价询价模式、预支款比例、支付花式等事项，以此确保关联交易的公允性和竣工性。
关联交易价钱要合适市集公允圭臬。与无关联第三方同期期同品类的采购单价比拟（可参考市集价钱）不可存在彰着各异；关联交易的预支款比例要遵守行业惯例，预支款时间不可过长，关联采购与非关联采购的支付结算模式不可存在彰着各异。
此外，企业要额外关注关联交易的执行情况，归集存档从订单、预支款到后期交货所触及的通盘票据。
与自身关联交易比拟，贸易链条中的关联交易识别难度更高，现时也穷乏灵验的监控技能。为了幸免堕入轮回贸易，不少国资供应链企业要求每笔业务都要穿透产业链，追踪参与交易的每个变装和资金流向，这样的要求很不现实，也莫得可行性，大量供应链企业合规的重心仍然要放在企业里面。
关联交易和预支款通常都是同期产生的。绝大多数关联交易的宗旨都是为了产生预支款，因此预支款天然成了合规管制的一个重心。
五、预支款与应收账款是重心
预支款和应收账款历来都是财务作弊的重心领域，可能有同仁会问：财务作弊与合规管制有嘛关系？财务作弊自己即是合规管制失败的收尾。天然，合规管制的价值远不啻于此，合规管制不但大概幸免财务作弊的发生，还能在预支款和应收账款发生风险时保护相关东谈主。
笔者之是以将预支款和应收账款放在一王人，是因为两者在业务逻辑、合规管制和风险管制上完全一样。
比年预支款/应收账款爆雷影响最大的是“专网通讯贸易”，触及15家上市公司，专网通讯案的最大特征都是“上市公司接纳对上游预支100%，对下贱仅预收10%的结算条件”。
至于收尾公共都知谈了。上市公司付出了资金被占用的代价，却也通过该等交易作念大了营业规模，“创造”了功绩，涉嫌虚增收入、功绩作秀。
为了保持上游供应的褂讪性和到货实时性，大量供应链业务通常需要向具备稀缺资源或优质资源的上游供应商支付预支款，这是行业惯例，有代表性的是上游供应商为矿山。
天然在本事技能上有好多花式把成本和用度转动为预支款，这样利润率提高了，何况钞票规模也提高了。
笔者并不想把国资供应链公司往所谓“剑走偏锋”的旁门上引，然则了解这些常用的财务本事如故有助于应答一些进犯情况。
作为咱们案例的主角厦门象屿，预支账款逐年高潮，2020-2023年分别为：118.95、169.96、174.11、301.79亿元，交易所也夺目到了这个问题，因此建议了两个问题：
问题1：2023年前五名预支对象的称呼及股东称呼、关联关系、采购内容、金额、预支比例及交货周期，并联合业务变化情况，分析预支款项继续加多的原因及合理性；
问题2：联合供应商资信及践约情况，说明接洽预支款项的安全性。
对于预支账款逐年加多，厦门象屿是这样复兴交易所的：
“主要系靠近复杂多变的外部环境，公司凭借概括工作技艺抗风险上风进一步霸占市集，联合产业型/资源型供应商产能提高情况，预支货款规模加多，以进一步获取褂讪的上游资源，提高工作技艺，在产业周期波动中提高市集占有率”。
不知谈交易所的同道看到这样的复兴时作何感念，笔者只想说“官腔打得好”，主打一个“啥都不说”。至于问题在那处，咱们不错看两个数据：
一是：2020年预支账款118.95亿元，当年主营业务成本3，531.97亿元，占比为3.37%，而2023年预支账款301.79亿元，主营业务成本4，502.08亿元，占比为6.68%，比拟增长了1倍；预支款继续加多与公司营收规模完全不匹配；
二是：2023年前五大预支账款供应商，期末账面余额为138.18亿元，其中关联方（吞并控股股东）51.13亿元，占比为36.99%。
论断是什么无谓多言，咱们再行回到厦门象屿预支款合规性的问题上。预支款除了合理性受到关注外，安全性亦然需要格外喜爱的。不然不出事则已，一朝出事，势必触及到合规问题。
这不厦门象屿预支款就出事了。
交易所夺目到了其他应收账款及减值损失。厦门象屿其他应收账款合计63.5亿元，2023年计提信用减值损失为9亿元，其他应收账款中因要紧存货来往诉讼或纠纷款转入了39.3亿元，其中与西王药业有限公司接洽其他应收账款余额10.61亿元，本次单项计提减值损失5.3亿元。
因此，交易所的疑问就来了。
“1、补充说明详实交易情况，包括但不限于团结布景、合同签订时间、交易内容、结算政策、货品履行托付情况以及产生纠纷的原因等，联合西王财务的运筹帷幄景色，典质物价值、现时的催收进程等，说明坏账计提比例的合理性；
2、补充败露其余纠纷款的欠款方称呼，交易内容及金额、关联关系，账龄踱步、减值计提方法及金额、并联合诉讼或纠纷产生的布景实时点，典质担保法子等，说明接洽款项的坏账计提是否充分
3、联合前期决策表率，对交易敌手资信及践约技艺的核查情况，说明公司接洽里面适度是否建立健全并灵验的实施。”
这笔纠纷款产生的布景是先款后货（预支款），厦门象屿向西王药业支付了13.8亿的预支款，截止监管函发出，西王药业并未托付货品，履行上组成了信用风险损失。
当出现供应商负约，导致原采购合同中商定的商品无法按时托付时，预支款项无法按期结转，存货无法托付，厦门象屿就将以上事项接洽的预支账款及存货转入其他应收款科目进行核算，测算预测可回收金额，并相应计提坏账准备。
作为团结合同的一部分，厦门象屿持有西王集团27.43%的股权作为质押担保物，厦门象屿根据未公开的信息，对这些股权的估值为7.83亿元，大概遮蔽59%的风险敞口，基于审慎性原则，厦门象屿计提了50%的减值损失。
这个比例合不对适，咱们暂且不批驳，问题在于质押股权的变现技艺，作念过股权投资的都知谈，如果西王集团的运筹帷幄出现问题，这些股权实质上很难处置，莫得外部机构敢浪漫接办这些股权，在对西王集团运筹帷幄莫得阻难技艺的情况下，说是一文不值也不为过。
既然两边“依然签订了团结框架合同，达成了耐久计谋团结关系”，为什么西王不肯意履行合同？原因在于两边很奇怪的一个分歧：“西王集团但愿厦门象屿以参股的花式，介入西王药业方的运筹帷幄”，而厦门象屿则认为股权投资事项应该在供应链业务开展顺畅并落实投资具体条件后方可操作。
往常点说，即是西王要厦门象屿注资，而象屿只想作念贸易，而西王集团莫得技艺践约，并不想返还预支款，履行上也莫得技艺退款了。
这履行上是西王集团的践约技艺出问题了，是合规和风险管制层面出现了问题。厦门象屿强调：“在团结之处，公司神色团队按照轨制要求实施了神色尽调、可行性研究和里面审批历程，预支款以西王集团股权质押担保为前提”。
除了西王药业和西王糖业外，厦门象屿2023年还向西王钢铁和西王金属支付了18.7亿元和0.634亿元预支款，在西王运筹帷幄费力的情况下，对这部分其他应收款只计提9.87%和5%减值损失，显著是不对理的，厦门象屿钻了司帐准则中根据账龄计提比例的流弊。
履行上，西王集团早就百病缠身，在运筹帷幄费力的情况下，厦门象屿为什么还会产生这样多预支款？
对于这个问题的谜底，咱们需要再行回到本节的主题：预支款的合规性上。咱们一王人望望厦门象屿是若何说的。
1、“有规可合”，公司依然建立接洽的内适度度：《客商管制轨制》；
2、预支款要走公司的授信审批历程，授信审批时需要提交客商的《资信评估答复》，答复要“从供应商的行业远景、居品资源、股东布景、财务景色和发展态势等方面进行核查”，形成对供应商资信、践约技艺的评估；
3、根据供应商资信景色、授信金额和授信期限，成就分层分类的授权机制，按照授权机制，经由供应链运营专科委员会、或业务板块分担率领、或事迹部总司理审批后，签订接洽的采购合同，并根据采购合同中接洽预支条件支付货款；
4、继续的追踪合同的执行情况，关注交货进程与经审批的合同商定的进程是否一致，关注预支款项的安全性；
5、继续监测供应商的运筹帷幄景色，联合里面业务动态和外部舆情追踪，对供应商资信变化及业务执行追踪，保险预支款项和赊销款项的安全性；
6、出现风险事件，公司根据落后金额和落后天数，成就分级分类的落后管制机制，根据落后级别选用应答法子，按照《客商管制轨制》要求核查纠纷款接洽交易敌手资信与践约技艺，完成前期决策表率，包括但不限于发催告函、暂停团结、选用诉讼技能等。
从厦门象屿的复兴函看，公司对于预支款的内适度度是健全的，司帐事务所核查后得到了“内控灵验实施”的论断。那么既然预支款的支付审批都是按照合规要求执行的，但仍然产生了风险，那只可说是风险管制技艺不及了。从这里咱们也不错看到合规管制与风险管制的区别。
合规审查要干的事即是看有莫得遵影相应的规章轨制，而在盲从规章轨制的情况下，依然出现风险，企业就应该主动去提高风险管制技艺。
六、总数法与净额法：须与业求实质相匹配？
本年4月14号，建发股份因供应链业务遴荐总数法被厦门证监局选用行政监管法子。同月的18号，航天信息股份因为贸易业务核算不表率（总数法）相似被北京证监局选用行政监管法子。而更早之前，国联股份因全额法被证监会立案，截止本文发表前，此案尚在观望过程中。
自2020年新收入准则实行以来，收入说明的“总数法”和“净额法”一直是监管部门、上市公司和投资者关注的重心。3年来因收入说明存在差错，被出示警示、监管要求由“总数法”变更为“净额法”的企业包括世纪鼎利、新赛股份、全新好、科林推、维科精密等近十家。
在大量供应链领域，总数法与净额法两种收入说明方法得回的营收规模存在量级的各异，对于将规模放在第一位的供应链公司来说，实足存在遴荐全额法的冲动。因此，总数法与净额法永远都是大量供应链公司合规管制的重中之重。
天然在厦门象屿的监管函中，交易所也不无例外的问到了总数法与净额法的核算依据。只是厦门象屿对交易所的复兴号称“百度百科”级别的，科普似的向交易所态状了总数法与净额法各自是什么意旨风趣。清贫的格调言外之意。
交易所的发问节略、平直，何况点石成金。
“联合贸易业务的运筹帷幄模式、物流情况和风险转机等，说明公司大量商品运筹帷幄业务以总数法或净额法核算偏执具体依据，是否合适《企业司帐总则》接洽礼貌，是否合适《企业司帐准则》接洽礼貌，是否与公司的业求实质相匹配”
咱们先望望厦门象屿是如何复兴的。总体不错分为三部分：
第一部分：主题是说公司的业务模式主要包括自营和代理两种。自营模式下，公司承担存货转机过程中的主要风险，合适“主要牵累东谈主”身份，适用总数法核算；代理模式中，不合适“主要牵累东谈主”身份，适用净额法核算。
笔者作念了下述表格来总结两种模式的区别，笔者认为这种分析归类并不准确，后文咱们再作念商量。
表6-1 自营模式和代理模式需要承担的风险
第二部分：厦门象屿列举了自营模式和代理模式的判断圭臬，天然全是司帐准则的复制粘贴。作为大量供应链的从业东谈主员，咱们不错一王人重温一遍。自营模式的判断圭臬有四个：
1、企业是否大概自主取舍供应商和客户；
2、企业是否承担向客户转让商品的主要牵累；
3、企业是否在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险；
4、公司是否有权自主决定所交易商品的价钱。
至于净额法，复兴函又花费了100多个字把代理模式是什么的中枢复述了一遍。
摆列完这些判断圭臬后，厦门象屿得出“公司大量商品运筹帷幄业务以总数法或净额法核算偏执具体依据合适《企业司帐准则》接洽礼貌，与公司的业求实质相匹配”。
至于是否大概得到这个论断，读者不错自行解读，归正笔者是深远的体会到“读君一席话胜似一席话”的确凿含义了。
作为对比，咱们再来望望另一家上市公司国联股份2023年是如何复兴上交所监管函的。
事件的缘由是先前国联股份存在在仅持有客户签收单的情况下即以全额法说明收入的情况，国联股份的解释是交易票据保存、信息本事接洽适度存在纰谬和不及形成的，而在2022年度年报中，净额法说明的收入与接洽交易金额的比例大幅提高，也即是说国联股份在更多的交易中使用了净额法，在这种情况下，交易所想知谈具体原因是什么，对总数法下接洽交易商品取得适度权的判断依据，是否合适《企业司帐准则》的接洽礼貌。
是不是有一种“激进不是保守也不是”的嗅觉？连续一王人望望国联股份的复兴内容。
国联股份起程点分别列示了各项业务及居品遴荐总数法、净额法说明的收入金额及对应交易金额。
针对不同的居品线，国联股份列出了总数法说明的收入和净额法说明的收入，针对净额法说明的收入，国联股份给了两种场景：
一种是不存在物理空间迁徙的情况由净额法说明收入。公司托付的下旅客户不需要进行履行货品索求，而是完成对于标的货品适度权（通盘权）的转机，亦即瞬时贸易。
合规管制的重心来了。仅转货权的交易中，不存在什物流转，因此公司只可提供资金和票据发票等凭证，阐扬公司履行控货的票据主要为签收说明单、交割单或货权转机凭证等。
在货权交易中公司天然暂时性的得回商品法定通盘权，但得回的商品法定通盘权（载体为交割单或货权转机凭证）具有瞬时性、过渡性的特征。因此，在货权转机（即无什物流的）交易中，公司很可能未确凿承担存货风险，难以平直阐扬公司在将特定商品或工作转让给客户之前适度该商品，很可能属于代理东谈主。因此，基于严慎性原则，公司将货权转机类交易收入按照净额法进行说明。
往常点讲即是，国联股份对于瞬时贸易都是使用净额法说明收入的。
另一种是存在物理空间迁徙的情况下，即公司托付的下旅客户需要进行履行货品索求。国联股份有取舍性的使用总数法说明收入，部分使用了净额法说明收入。
将货品不存在物理空间迁徙的交易以净额法说明收入是义正辞严的，毕竟在代理模式下，刷流量的贸易大多是这种模式，但为什么将货品存在物理空间迁徙的交易也遴荐净额法说明收入？咱们不错一王人望望国联股份的解释。
依据客户的具体提货类型，国联股份将交易分辨为客户自提、供应商直发和国联股份物发配送三种：
情景一 下旅客户自提 ：国联股份在交易中承担对客户的主要牵累、承担存货接洽风险、领有交易的自主订价权，在向客户转让商品前大概适度该商品，因此不错遴荐总数法说明收入。然则在这种情景中，物流票据由下旅客户提供，国联股份有时大概获取，物流票据穷乏导致难以阐扬国联股份在交易过程中大概主导供应商按照公司的具体指示进行货品的托付，因此这部分使用净额法说明收入。
情景二 供应商直发：罢了销售前，国联股份需要承担对已全额付款的货品的积压、滞销可能产生的成本，承担存货索乞降托付对应的负约牵累，国联股份领有交易的自主订价权，承担存货价钱波动的风险，即国联股份在接洽交易中承担存货风险，因此不错遴荐总数法说明收入。然则供应商直发花式下的接洽物流票据由供应商提供，国联股份有时大概取得物流接洽票据，因此难以阐扬国联股份在交易过程中大概主导供应商按照公司的具体指示在公司的指定场所完成货品的托付，这部分使用净额法说明收入。
情景三 国联股份的物流：国联股份参与从销售下单到货品托付的全历程，承担存货索乞降托付对应的负约牵累，承担存货的质料风险，承担存货价钱波动的风险，承担运载过程中存货的因循、铲除的风险，因此不错遴荐总数法说明收入。但这种情景中物流接洽票据由外部物流公司提供，穷乏物流票据可能无法阐扬国联股份在运载途中承担存货风险，因此使用净额法说明这部分收入。
节略来说，存在物理空间迁徙的贸易业务，国联股份部分遴荐总数法说明收入，对于那些难以取得物流凭证的业务，遴荐净额法说明收入。因为不具备物流接洽票据的情况下对于判断公司是否在将特定商品或工作转让给客户之前适度该商品的阐扬力上存在流弊。
再行回到咱们合规管制的主题上。作为非上市的大量供应链企业，咱们有时遴荐和国联股份一样审慎的司帐政策，然则需要：
1、加强合规强项，强调原始票据保存的重要性，并将财务核算的合规性要求实时、准确、无损的传达到业务部门；
2、梳理贸易业务的接洽字据，遴荐严格的存储与传输圭臬，竣工有序的保存每笔贸易业务的原始字据，包括采销合同、发票、回款接洽票据、货权转机凭证、提（发）货示知单、客户签收的接洽票据和物流票据；
3、加强业务和财务信息化成立。
至于瞬时贸易是否大概使用总数法说明收入，需要联合大量供应链企业的发展阶段来通商量虑，咱们留到下一节商量。
七、合规管制要推敲大量供应链企业的发展阶段
笔者在5月份也曾带队山东一家市属国资供应链企业的管制层去CR4访问学习，三天之旅，董事长大受震荡，追溯就要求业务、法务、物流、风控等各部门开展对标学习，并请笔者维护辅导。
笔者建议“因事为制、因情施策”（原话），制定盘算推算徐徐鼓动。董事终年青有为，见过世面、经过高低，属于那种开放大合的东谈主，认为“伐其上得其中”，要一步到位对标国内首先进的企业，先动起来，再在运行过程中作念诊治和更正，永远也未选用笔者的建议。
自后成立了合规委员会，组织架构作念了诊治，制定了《大量贸易业务合规指引清单》，以合规为牵引的三谈防地也成型了，合规管制侦查机制、专题学习班也搞了起来。
再自后陆续有业务东谈主员在笔者眼前悔怨效率，悔怨不透明。因为合规的原因，业务部门神色鼓动很繁重，公司启动按照“一案一策”的花式加速审批速率。10月份笔者应邀往日投入了神色评审，无边嗅觉公司士气低迷、黢黑，2个外聘的伟业务员也先后去职了。
笔者倒不是想把这些征象都归结为合规管制导致的，更大的原因可能是经济下行、大量商品市集低迷。然则从一个经历者、同期亦然局外东谈主的双重身份看，合规管制的不对理相似是重要原因。
越是在经济下行期，咱们越要喜爱合规管制的价值，然则“因情施策”是前提，头部企业的合规管制没法照搬，毕竟：
1亿营收规模的公司和10亿营收规模公司的合规管制能一样吗？10亿的跟100亿的能一样吗？
5个东谈主的团队公司和50个东谈主的团队公司合规管制能一样吗？
管制圭臬且业务依然线上化的公司与三杆枪五个东谈主的小团伙能一样吗？
省属国资和区县国资供应链企业的合规管制能一样吗？
．．．．．．
不同性质、不同发展阶段的大量供应链企业，都具有不同的管制特征，平直套用圭臬化的合规内容、表率化的实施历程只会突然的加多现存管制系统的复杂性。因此，企业需要有针对性的想象合规管制落地决策。
如果咱们去不雅察海表里头部的大量供应链企业，就会发现存效的合规管制都是用心运筹帷幄想象的后果，因此大多呈现出业务管制与合规管制高度融合的特征。
对标最初企业，咱们对标的是“神”而不是“形”，如果只看“形”，那咱们对标的后果势必是一系列专科的术语、一堆复杂的文本以及一个超长的盘算推算与超支的预算。
合规管制真没必要那么复杂，越复杂越难落地，越复杂越难执行，看似大而全，履行上拙劣又无效。
惟一咱们不忘初心，时刻记起合规管制的标的：“不是确保不出合规风险，不被追责，而是创造价值，大概在市集环境恶劣、腾挪空间有限的条件下，尽可能匡助业务团队作念到正当合规”，那么咱们的合规成立就起到了渔人之利的价值。
短期标的是规模
对中袖珍的供应链企业而言，合规管制的标的都应该是匡助公司提高营收规模。
上游掌抓不了矿产资源，下贱穷乏产业体系的需求维持，中间坐着一堆官僚，除了小数自有资金，不错说是“捉襟见肘”，这是绝大多数国资供应链企业的近况，这样的资源和天禀，拿什么去赋能区域产业？又如何去作念集成供应链工作？
10月途经南京，应邀趁机访问了一家当地的国资供应链企业，企业的总司理先前投入过培训机构的课程。当谈到大量贸易的合规管制时，不是“全链适度”，即是要“起源追踪”，笔者听完后问这样的业务作念的如何？对方说正在研究如何落地。这种不切履行的合规要求，除了折腾业务团队、影响公司转型外，还能有什么价值？
转型是需要运筹帷幄的，亦然需要时间的，哪怕强如CR4，依然在作念托盘贸易。
对于中袖珍的大量供应链企业，要把托盘贸易作念塌实，安常守分的通过背靠背贸易模式练习产业，累积资源，培养团队。等把管制体系捋顺了，再去推敲与产业联合的事。
再次回到合规管制的主题上来。托盘贸易依然需要大干快上，然则传统的通过背靠背模式转机风险的模式需要优化。
“走单、走票、不走货”也不错连续干。在笔者过往经历的贸易业务中，“走单、走票、不走货”的比例并不少，但这些贸易都是真实的贸易，何况在买卖合理性上也解释得通，致使不错说是合适行业惯例的。
退一步讲，法院是招供、维持“走单、走票、不走货”的交易模式的，毕竟指示托付是《民法典》明文招供的货品托付花式。
天然，正如笔者在第三章五矿发展的案例中讲的那样，咱们不可将法院的判决四肢判定贸易业务是否是差错贸易的充分条件，然则如果贸易业务的判定收尾是不对规但又合理，那这样的合规审查是值得商榷的，致使是不错推倒的。
像国联股份那样将原地货转的贸易业务遴荐净额法来说明收入的上市公司不在少数。对上市公司而言，基于审慎的司帐政策，这样作念是合适的。
但对非上市公司来说，大可不必如斯审慎，完全不错在合规基础上遴荐全额法。无非即是通过提供寄托托付函阐扬我方大概主导第三方代表本企业向下旅客户提供商品、转机货权，取得货权转机凭证后，通过货品寄托监管函阐扬企业已自第三方取得商品适度权，再将商品转让给客户。
惟一咱们将触及到交易的通盘凭证竣工的保留住来，大量供应链企业就足以自证业务的真实性和结算的合理性。
八、合规管制无法替代风险管制
所谓合规管制，管制的是合规风险，因此合规管制履行上是风险管制的一种。
然则因为体制的原因，比年来合规管制的重要性越来越卓绝，成为了孤苦的体系，在部分企业里面，风险管制成了合规管制的组成部分，致使有部分企业用合规管制代替了风险管制。
与风险管制比拟，合规风险识别/适度要节略好多。
判断是否形成合规风险，咱们去不雅察运筹帷幄管制步履是否可能违犯多样“规”即可。有形无形中都是存在一把尺子的。然则风险管制则完全不同。
风险管制更多靠近的是外部风险，比如大量供应链领域比较常见的信用风险和价钱风险。信用风险靠近的是交易敌手资信的风险，这种风险很难量化，何况是动态变化的；价钱风险受凹凸游供给需求的影响，瞬息就可能发生剧烈变化。这些风险履行上很难完全转机和化解，大量供应链企业要管制这些风险，需要建立统一的风险管制框架，在风险偏好、风险承受度等至关重要的问题上达成共鸣。
正如第五章厦门象屿预支款的案例中所叙述的那样，哪怕合规管制莫得问题，依然幸免不了脱险。
因此，大量供应链企业如果要作念强作念大，就要在合规管制的基础上，早日把风险管制体系化成立的旅途提上日程。
跋文
本文最早的版块还包括一章对于金融养殖品投资合规管制的内容，因为一是“十不准”说起了金融养殖品投资；二是市集上好多大量供应链企业基于存货价钱风险管制的需求，急需开展套期保值业务，但由于对金融养殖品投资存在曲解，将其四肢念了巨流猛兽，因此需要良性的辅导；此外，在厦门象屿的监管函中，上交所也建议了两个金融养殖品接洽的问题，为了保持本文的竣工性，也有必要把这部安分容说明晰。
然则推敲到著作的长度以及金融养殖品投资的复杂性，笔者如故将这部安分容删除了，在接下来大量供应链企业套期保值的专题著作中，笔者会把这部安分容放进来。
笔者撰写的通盘与公司案例接洽的著作，并不单是是共享笔者的不雅点与知识，也饱含了笔者的关爱与敬佩，经常写到动情处，都有一种热闹的伤感与无奈。
在中国作念企业竟然是太难了，无论是监管如故民间，都存在不少对民营企业“有罪推定”的东谈主，尽管如斯，仍然有好多东谈主勇往直前的往前冲。我信托即使最初存在部分因生计所迫走上这条路的东谈主，但在后期绝大多数都是企业家的胸宇与主动追求在驱动。再次请安那些为国度、为事迹痛快的创业者与企业家。
又是一篇写于高铁和航班上的著作，行文措辞若有不当之处，还望诸君读者多多原谅。
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